Nii nagu teised kaablitootjad Nexans ja NKT, naudib ka turuliidri staatuses Itaalia päritolu Prysmian tänu roheenergia tootmise, elektritarbimise ja andmekasutuse kasvule pakkumist ületavat nõudlust.
Prysmiani (lähemalt võib ettevõttest lugeda siit) esimese poolaasta müügitulu kahanes mullu sama perioodiga võrreldes 2,3% 7,82 miljardile eurole, mis ületas konsensuse 7,73 mld euro suurust ootust. Alloleval jooniselt on näha, et üksuste lõikes suutis olulist kasvu näidata vaid energiaülekanne (orgaaniliselt 9,5%) ja pisikese kasvu saavutas ka elektrivõrkude üksus (1,7%), moodustades koos kogutulust 37%. Kõige suurema üksuse (elektrifitseerimine, 55% kogumüügist) käive langes aastaga 3,8% 4,28 mld euroni ja digitaalsete lahenduste müük kukkus 23,5% 0,656 mld euroni.
Allikas: Prysmian
Prysmiani esimese poolaasta kulumieelne ärikasum langes aastatagusega võrreldes protsendi võrra 869 miljonile, mis oli samuti veidi parem analüütikute 862,7 mln euro suurusest ootusest. See andis 11,1% marginaali, mis ühtis eelneva aasta sama perioodi 11,0%-ga. Üksustest näitas kasumlikkuse paranemist ülekanne (13,8% vs. 11,6% aasta varem) ja elektrivõrgud (13,2% vs. 10,2% aasta varem). Elektrifitseerimise kasumlikkus alanes 10,4% pealt 9,5% peale ja digitaalsete lahenduste oma 14,8% pealt 11,6% peale.
Allikas: Prysmian
Prysmiani omanikukasum kahanes esimesel poolaastal 405 miljonilt 402 miljonile. 12 kuu vaba rahavoog oli 889 mln, tänu millele alanes netovõlg aastaga 2,0 mld eurolt 1,32 miljardile eurole.
Kuna juunis jõudis lõpule USA kaablitootja Encore Wire’i ülevõtt, tõstis Prysmian oma tänavuse kulumieelse ärikasumi (EBITDA) ootust varasema 1,575–1,675 mld euro pealt 1,90–1,95 mld eurole. Encore’i eelmise aasta müük oli 2,4 mld EUR ja EBITDA 0,48 mld EUR. Kuna EBITDA ootust tõsteti keskpunktides 300 mln euro võrra ning Encore’i poole aasta EBIDA võiks olla u 250 mln, siis väike tõstmine tuli ka Prysmiani enda oodatust tugevama esimese poolaasta tulemuste arvelt.
Suurepäraselt toimivad praegu Prysmiani kaks segmenti: energiaülekanne (kõrgepingekaablid) ja elektrivõrgud. Energiaülekande täitmata tellimuste maht on massiivne, püsides esimese kvartali lõpuga võrreldes sisuliselt muutumatuna 18 miljardil eurol. Selle üksuse EBITDA marginaal oli esimesel poolaastal 13,8% ja nii nagu Nexans, näevad ka nemad selle marginaali paranemist järgnevatel aastatel (2025. a peaks jõudma 16% peale). Kui arvestada, et selle üksuse tänavune müük võiks olla suurusjärgus 2,2 mld eurot, siis selline tellimuste raamat annab nähtavuse väga pikaks ajaks. Selles üksuses lisandus esimesel poolaastal täiendavat tootmisvõimsust, tänu millele oli teine kvartal ka tugevam. Järgmine suurem hüpe tootmisvõimekuses tuleb 2025. aastal.
Elektrivõrkude tulu püsis tänavu üsna stabiilsena, kuid EBITDAd suudeti parandada. Kuigi kommunaalettevõtted on hiljaaegu teatanud suurtest investeeringutest taristusse, siis see pole veel Prysmiani antud segmenti jõudnud. Põhjus peitub tootmisvõimekuses, mis on olnud maksimaalse taseme juures. Kuid juba teises kvartalis jõudis lõpule esimese investeeringu laine, mis aitab tootmismahtu aasta lõpus suurendada ja teine laine aitab seda teha 2025.a lõpus või 2026. aasta alguses. Kokku moodustavad need kaks üksust ligi 37% Prysmiani esimese poolaasta tulust.
Mis puudutab elektrifitseerimise üksust (55% käibest), siis peaks lõviosa omandatavast Encore Wire’ist minema sinna üksuse alla (Prysmiani elektrifitseerimise üksuse 2023.a käive oli 8,3 mld EUR ja korrigeeritud EBITDA 825 mln EUR).
Läbi nii orgaanilise kasvu kui ka ülevõttude ja ühinemiste oodatakse Prysmianilt tänavu müügitulu suurendamist 9% 16,8 miljardile eurole ja tuleval aastal 13% 19 miljardile ning EBITDA kasvatamist vastavalt 18% ning 19% 1,9 ja 2,3 mld eurole. Kui aktsia kaupleb tänavuste ootuste pealt 18,8x kasumit ning 10,3X EV/EBITDAd, siis tuleva aasta prognooside pealt on valuatsiooniks 15,8x kasumit ning 8,7x EV/EBITDAd.
Prysmiani aktsia Itaalia börsil
Allikas: Bloomberg