Mitmed tuntud finantsinstitutsioonid on avalikustanud oma värsked prognoosid, mis viitavad, et 2026. aastast võib tulla viimaste aastate üks kõige muutlikumaid ja vastuolulisemaid majandusperioode. Pärast perioodi, mida iseloomustasid kiiresti tõusnud intressimäärad, geopoliitilised pinged ja ebakindlus inflatsiooni suhtes, liigub maailmamajandus nüüd prognooside kohaselt faasi, kus kasv stabiliseerub, inflatsioon taandub ning poliitikakujundajad saavad esimest korda üle pika aja mõelda ka normaliseerimisele, mitte üksnes riskide tõrjumisele. Tuntud finantsasutused ja analüüsimajad näevad ees aastat, mis ei too küll tagasi varasemat kiirekasvulist ajastut, kuid pakub märksa stabiilsemat keskkonda nii ettevõtetele, tarbijatele kui ka investoritele.
Suurte finantsinstitutsioonide globaalsed majanduskasvu prognoosid jäävad 3% ümber, ent stsenaariumite vahemik on laiem kui tavaliselt. Morgan Stanley hinnangul stabiliseerub globaalne SKP kasv 2026. aastal 3,2% juures, toetatuna tarbimisest ja ettevõtete jätkuvatest AI-investeeringutest. Samal ajal hoiatab S&P Global, et USA-s kasv aeglustub varasemaga võrreldes ja püsib 2% tasemel, mis märgatavalt allpool 2024. aasta kasvu.
Maailmamajanduse mootorid: tarbija ja tehisintellekt
Morgan Stanley rõhutab kahte tegurit, mis 2026. aastal hoivad globaalset kasvu: tugev USA tarbija ja suur AI-investeerimistsükkel. Majapidamiste hoiused on endiselt tugeval tasemel, finantsvara väärtus on viimastel aastatel kasvanud ning see toetab tarbimist isegi jaheneva tööturu tingimustes.
Samal ajal kinnitab S&P Global oma Ühendriikide Q1 2026 väljavaates, et tehisintellektiga seotud investeeringud, nagu tarkvara, R&D ja andmekeskused, moodustasid juba 2025. aastal erakordselt suure osa ettevõtete kapitalikuludest ning jäävad majanduskasvu peamiseks veduriks ka 2026. aastal.
USA: aeglasem, kuid endiselt võtmerollis
S&P Global prognoosib Ühendriikide SKP kasvuks 2026. aastal 2% ning märgib, et tarbimise kasv langeb lähiaastatel tsükliliselt madalaimale tasemele. Morgan Stanley omakorda lisab, et USA majandus aeglustub aasta esimeses pooles, kuid kiireneb teisel poolaastal, kui rahapoliitika lõdveneb ja tarbijani jõuavad maksutagastused.
Tööturul ootab S&P Global "low-hire, low-fire" keskkonda, mille kohaselt töökohtade loomine on aeglane, ent massilisi koondamisi ka ei tule. Palgakasv prognooside kohaselt aeglustub ja inflatsioon püsib 2026. aasta esimesel poolel 3% lähedal, enne kui hakkab taas allapoole tulema.
Euroala: "igavalt positiivne"
Morgan Stanley prognoosib euroala SKP kasvuks 1,1% 2026. aastal ja 1,3% 2027. aastal. Inflatsioon jääb Euroopa Keskpanga seatud 2% sihist allapoole (ca 1,7%), mis loob ruumi intressikärbeteks.
Allianz Global Investors lisab oma 2026. aasta investeerimisväljavaates, et euroala pakub stabiilsust ja madalat ootamatute majanduslike šokkide riski. Kuid samal ajal jääb kasv tagasihoidlikuks. Euroopa atraktiivsust toetab nende hinnangul ka see, et regioonis on aktsiaturg USA-ga võrreldes vähem kontsentreeritud ja soodsamalt hinnastatud.
Aasia: Hiina mure, India võimalus
Morgan Stanley prognoosib Hiina SKP kasvuks 2026. aastal 5% ning 2027. aastal juba madalamat 4,5% tempot, kuna valitsuse stiimulite mõju hajub ja kinnisvarasektor jääb nõrgaks.
India kohta toob AllianzGI välja, et see on kujunemas üheks olulisemaks globaalse kasvu allikaks, kus majandust ja ettevõtete kasumeid veavad demograafiline struktuur, digitaristu areng ja tootmise ümberpaigutamine.
Inflatsioon: konarlik langus sihttaseme suunas
Morgan Stanley ootab Ühendriikides inflatsiooni aeglustumist: kuigi 2026. aasta alguses võivad tariifid tõsta PCE inflatsiooni (FEDi eelistatuim inflatsioonimõõdik), langeb see aasta lõpuks 2,6% tasemele.
Euroalal prognoosib sama allikas 1,7% inflatsiooni, mis on alla EKP sihi, vihjates nõrgemale sisemisele nõudlusele. S&P Global hinnangul püsib USA-s alusinflatsioon 2026. aasta esimesel poolel 3% lähedal, enne järkjärgulist liikumist 2% suunas 2027. aastal.
Intressimäärad liiguvad 2026. aastal allapoole
Morgan Stanley näeb FEDil ruumi intresse langetada kuni 3-3,25% tasemele ja teha seal pikem paus. S&P Global lisab, et FED teeb 2026. aasta jooksul veel 50 baaspunkti jagu lõdvendamist, kuid teeb otsused peamiselt majandusandmete põhiselt.
Euroopa kohta prognoosib Morgan Stanley 2026. aastaks kahte EKP intressikärbet, mis viivad intressimäära 1,5% juurde. AllianzGI hinnangul toob ka Inglismaa keskpank intresse jõulisemalt allapoole, umbes 2,75% tasemele, tingituna majanduse jahenemisest.
Dollar kaotab tugevust
AllianzGI märgib, et USA ja teiste riikide intressimäärade vahe on vähenemas ning koos poliitilise ebakindlusega teeb see dollari nõrgenemise 2026. aastal tõenäolisemaks. Sama joont toetab Morgan Stanley, kes näeb, et kui USA majanduskasv aeglustub ja muu maailm stabiliseerub, võib dollar taanduda oma viimaste aastate erakordselt tugevast positsioonist.
Majandusstsenaariumid: AI läbimurre või USA jahtumine
Morgan Stanley kirjeldab 2026. aastaks kolme võimalikku arenguteed. Esimene on tugev nõudlusstsenaarium, kus USA tarbimine ja ettevõtete investeeringud püsivad oodatust tugevamad, mis võimaldaks SKP kasvul ületada 3% taset. Teine on AI-põhine tootlikkusehüpe, mille korral tehisintellekti laiem kasutuselevõtt kasvatab majandust kiiremini isegi madalama inflatsiooniga, kuna ettevõtted saavutavad suurema efektiivsuse. Kolmas on pehme languse stsenaarium ehk kui USA majandus aeglustub rohkem, kui baasstsenaarium ette näeb, võib SKP 2026. aasta esimesel poolel langeda ja töötus suureneda.
S&P Global rõhutab omalt poolt, et kõrgemad tariifid, rangemad immigratsioonipiirangud ja poliitilised üllatused võivad põhjustada majanduses järsu nõudluslanguse, mis suurendaks tõenäosust, et majandus kaldub just sellesse nõrgemasse stsenaariumisse.
Aktsiaturgudel USA-st Euroopa ja India poole
AllianzGI näeb 2026. aastal Euroopa turge Ühendriikidest atraktiivsemana, kus madalam kontsentratsioon, soodsamad valuatsioonid ja stabiilsem kasvupilt parandavad riski-tulu suhet.
India kohta ütleb AllianzGI, et sealne aktsiaturg on arenevate turgude seas unikaalselt mitmekesine ja sügav, mis koos tugeva majanduskasvuga teeb sellest ühe eelistatuma turu.
S&P Global ja Morgan Stanley näevad, et Ühendriikide aktsiaturgu veavad jätkuvalt AI-gigandid, kuid riskid seoses poliitika, kõrgemate valuatsioonide ja kontsentratsiooniga jäävad püsima.
Võlakirjad: reaaltootlus on tagasi
AllianzGI märgib, et arenenud riikide võlakirjad pakuvad taas reaaltootlust ja stabiilsust, eriti kui majandus peaks jahtuma. Samas hoiatab sama allikas, et krediidimarginaalid on ajalooliselt madalad ja ei paku palju kaitset majandustingimuste halvenemise korral.
Morgan Stanley toetab seda vaadet, lisades, et langevad intressid muudavad pikema tähtajaga riigivõlakirjad atraktiivsemaks kaitsepositsiooniks.
AI: investeeringust tootlikkuseks
S&P Global märgib, et AI-investeeringud moodustasid 2025. aastal juba ligi 80% USA erasektori kapitalikulude kasvust. Morgan Stanley lisab, et 2026. aasta suur küsimus on, millal hakkavad need investeeringud realiseeruma produktiivsuse kasvuks, kuna senine mõju on olnud kulupõhine, mitte tulupõhine. Esimesed märgid laiemast tootlikkuse tõusust võivad tulla teeninduse ja finantssektori automatiseerimisest.
Mis see kõik investorile tähendab?
2026. aasta märksõnaks kujuneb majanduse vastupidavus. Morgan Stanley, S&P Global ja AllianzGI on ühel meelel: globaalne kasv aeglustub, kuid ei kuku. Inflatsioon liigub sihile lähemale, tehisintellekti investeeringud ja valitsuse suuremad taristu- ning strateegilised kulutused annavad ettevõtetele põhjuse kapitalikulusid suurendada ning intressimäärad langevad, kuid mitte nullilähedale.
Investorile tähendab see vajadust laiapõhjalise, regioonide ja varaklasside lõikes hajutatud portfelli järele, kus kvaliteet ja riskijuhtimine on sama olulised kui tootlus. 2026 ei ole aasta, mil panustada ainult Ühendriikidele. Hinnangute kohaselt eeldab edu tasakaalustatud, hästi hajutatud ja globaalselt suunatud investeerimisstrateegiat.