USA aktsiaturg on jõudnud tasemele, kus suurpankade hinnasihid ei anna enam väga palju eksimisruumi. Veel aasta alguses tundus 8000 punkti S&P 500 jaoks pigem optimistliku stsenaariumina, ent nüüd on mitu suurt investeerimispanka selle taseme juba 2026. aasta lõpu baassihiks võtnud.
Täielikud strateegiaraportid on enamasti pankade klientidele, kuid avalikult ilmunud kokkuvõtetest ja pankade enda ülevaadetest on üldpilt üsna selge: Wall Street on 2026. aasta jooksul muutunud aktsiaturu suhtes optimistlikumaks. Põhjused korduvad peaaegu igas prognoosis - tugevad ettevõtete kasumid, tehisintellektiga seotud investeeringud, suurte tehnoloogiaettevõtete rahavood ja ootus, et USA majandus peab kõrgetele intressidele vaatamata vastu.
S&P 500 liikumine ja suurpankade hinnasihid
Allikas: Bloomberg
Mida suurpangad ootavad?
Kõige värskem suurem muudatus tuli JPMorganilt, kes tõstis oma 2026. aasta lõpu S&P 500 sihi 7800 punktilt 8000 punktile. Panga hinnangul toetavad turgu tugev teise kvartali tulemuste hooaeg, AI-investeeringute parem tasuvus ja suurte tehnoloogiaettevõtete tugevad pilveäri näitajad. JPMorgan tõstis ka S&P 500 2026. aasta kasumiootuse 365 dollarile aktsia kohta ning 2027. aasta ootuse 420 dollarile.
Goldman Sachs on samuti tõstnud S&P 500 2026. aasta lõpu sihi 8000 punktile. Panga avalikus ülevaates seotakse see 2026. aasta 340-dollarilise aktsiakasumi ootusega ning hinnanguga, et AI-taristu investeeringud annavad umbes poole kasumikasvust.
Citi on suurpankadest üks optimistlikumaid. Pank tõstis 2026. aasta lõpu sihi 8100 punktile ning prognoosib S&P 500 aktsiakasumiks 2026. aastal 350 dollarit ja 2027. aastal 400 dollarit. Citi rõhutab, et AI-investeeringute tsükkel on endiselt oluline, kuid kasumikasv hakkab laienema ka väljapoole esialgseid tehisintellekti valdkonna võitjaid.
Morgan Stanley on 2026. aasta lõpu sihiks pannud 8000 punkti ja 2027. aasta keskpaiga sihiks 8300 punkti. Panga vaates toetavad turgu tugevad kasumid, AI kasutuselevõtt ja ralli laiem kandepind. Samas tuuakse riskina välja inflatsiooni võimalik kiirenemine, mis võiks sundida Föderaalreservi taas intressimäärasid tõstma.
UBS Global Wealth Management tõstis mai lõpus oma 2026. aasta lõpu S&P 500 sihi 7500 punktilt 7900 punktile, tuues põhjuseks tarbija vastupidavuse ja andmekeskuste taristu tugeva nõudluse.
RBC Capital Markets on avalikus kajastuses hoidnud 12 kuu sihina 8150 punkti. RBC vaade tugineb tugevamale majanduskasvule ja kasumitele, kuid tegemist ei ole täpselt sama horisondiga nagu aasta lõpu sihtidel.
Barclays on tõstnud 2026. aasta lõpu sihi 7800 punktile ja avaldanud 2027. aasta sihiks 8800 punkti. Pank näeb tugevamat kasumiväljavaadet, kuid hoiatab samal ajal keerulisema turukeskkonna, inflatsiooni ja tarbijasurve eest.
Bank of America on selgelt ettevaatlikum. Avaliku kajastuse järgi oli panga 2026. aasta lõpu S&P 500 siht 7100 punkti, mis teeb Bank of Americast ühe karusema suurpanga, kelle vaates võivad kõrged hinnatasemed, AI ümber tekkinud ootused ja likviidsusriskid turgu piirata.
| Pank | Hinnasiht | Horisont | Põhisõnum |
|---|---|---|---|
| Bank of America | 7100 | 2026 lõpp | Ettevaatlikum vaade, kõrged ootused ja riskid |
| Barclays | 7800 | 2026 lõpp | Tugevam kasumiväljavaade, kuid inflatsiooniriskid |
| UBS GWM | 7900 | 2026 lõpp | Tarbija vastupidavus ja andmekeskuste nõudlus |
| Goldman Sachs | 8000 | 2026 lõpp | Kasumikasv ja AI-taristu investeeringud |
| JPMorgan | 8000 | 2026 lõpp | Tugevad Q2 tulemused ja AI-kulutuste tasuvus |
| Morgan Stanley | 8000 | 2026 lõpp | Kasumid, AI ja tõusu laienemine teistesse aktsiatesse |
| Deutsche Bank | 8000 | 2026 lõpp | AI optimism ja kiibifirmade tugevus |
| Citi | 8100 | 2026 lõpp | Kõrgem kasumiootus ja AI-tsükli jätkumine |
| RBC Capital Markets | 8150 | 12 kuud | Tugevam majandus ja ettevõtete kasumid |
| Morgan Stanley | 8300 | 2027 keskpaik | Positiivne keskpikk vaade |
| Barclays | 8800 | 2027 | Pikem kasumikasvu stsenaarium |
Hinnasihid on tõusnud, aga tõusuruum on vähenenud
Kui S&P 500 kaupleb ligikaudu 7730 punkti juures, ei ole 8000 punkti enam väga kauge eesmärk. JPMorgani, Goldmani, Morgan Stanley ja Deutsche Banki 8000 punkti siht tähendaks viimase sulgumisega võrreldes umbes 3,5% tõusuruumi. Citi 8100 ja RBC 8150 annaksid mõnevõrra rohkem, kuid ka nende puhul ei räägi me enam suurest allahindlusest turu suhtes.
Teisisõnu on suurpangad muutunud küll optimistlikumaks, kuid turg on liikunud nende hinnasihtidele kiiresti järele. Sellest võib järeldada, et märkimisväärset rallit pangad ei oota ning suur osa 2026. aasta kasvuootusest on juba turuhindades sees.
Kui palju tõusuruumi pankade sihtide järgi veel jääb?
Allikas: Bloomberg. 12 kuu sihid ei ole otseselt võrreldavad aasta lõpu sihtidega, kuid näitavad sama suurusjärgu ootust.
Kasumid on kogu loo keskmes
S&P 500 hinnasihte ei saa vaadata eraldi ettevõtete kasumitest. FactSeti juuli keskpaiga ülevaates oodati S&P 500 ettevõtetelt 2026. aastal 24,5% kasumikasvu ja 10,9% käibekasvu. 2027. aastaks oodati kasumikasvuks 17,5% ja käibekasvuks 8,2%. Samas oli indeksi järgmise 12 kuu P/E suhtarv 20,3x, mis on üle nii viie kui ka kümne aasta keskmise.
Suurpankade sihtide kõrval oli huvitava võrdlusena FactSeti bottom-up ehk üksikaktsiate analüütikute hinnasihtidest tuletatud S&P 500 siht juuli keskel 9066,3 punkti, mis tähendas 20,3% tõusuruumi toona kasutatud sulgumistasemelt. Kuid oluline on rõhutada, et see ei ole ühe suurpanga ametlik prognoos, vaid analüütikute ettevõttepõhine koondvaade.
2026 ja 2027 sihid koonduvad 8000 punkti ümbrusse
Allikas: Bloomberg, FactSet. FactSet bottom-up on S&P 500 ettevõtete anaüütikute hinnasihtidest tuletatud koondnäitaja, mitte ühe suurpanga prognoos.
Miks pangad on nii positiivsed?
Esimene põhjus on kasumikasv. Teise kvartali tulemuste hooaeg on andnud pankadele kindlust, et ettevõtted suudavad kõrgete intresside ja geopoliitiliste riskide kiuste kasumit kasvatada. JPMorgan tõstis oma prognoosi just pärast seda, kui suur osa S&P 500 ettevõtetest oli avaldanud oodatust tugevamad tulemused.
Teine põhjus on AI. 2023. aastal oli AI pigem turu narratiiv. 2026. aastal on see liikunud kasumitesse, tellimusmahtudesse, andmekeskuste kulutustesse ja pilveäri kasvunumbrisse. Goldman Sachs rõhutab, et AI-taristu võib anda olulise osa kasumikasvust, samal ajal kui JPMorgan viitab AI-kulutuste tasuvuse paranemisele suurte tehnoloogiaettevõtete puhul.
Kolmas põhjus on ralli laienemine. Morgan Stanley ja Citi mõlemad viitavad sellele, et turu tõus ei sõltu enam ainult kõige suurematest tehnoloogiaettevõtetest. Kui kasumikasv levib rohkematesse sektoritesse, muutub indeks vähem haavatavaks ühe kitsama aktsiagrupi nõrkuse suhtes.
Kus peituvad riskid?
Kõige ilmsem risk on valuatsioon. Kui S&P 500 kaupleb üle ajaloolise keskmise P/E taseme, vajab turg kõrgete hindade õigustamiseks tugevat kasumikasvu. Kui kasumiootused hakkavad langema, võib indeks kiiresti tunduda kallis.
Teine risk on intressimäärad. Morgan Stanley toob oma ülevaates välja, et suurim oht positiivsele vaatele oleks inflatsiooni kiirenemine tasemele, kus Föderaalreserv ei saa seda ignoreerida. Kõrgemad intressid tähendaksid suuremat survet nii aktsiate hinnatasemetele kui ka võlakoormaga ettevõtetele.
Kolmas risk on AI investeeringute tasuvus. Praegu eeldab turg, et suured kulutused andmekeskustele, kiipidele ja pilvetaristule hakkavad üha rohkem rahaks muutuma, kuid kui ettevõtted suurendavad kulutusi kiiremini kui tulusid, võib investorite kannatus väheneda.
Neljas risk on see, et aasta lõpu sihid on juba väga lähedal. Kui suur osa pankadest näeb indeksit 7900-8150 punkti vahel ja turg kaupleb juba 7700+ tasemel, jätab see vähe ruumi halbadele uudistele. Bank of America madalam 7100 punkti siht tuletab meelde, et kõik suured majad ei usu, et praegune kasvu- ja AI-lugu kulgeb takistusteta.
Mida investor võiks sellest järeldada?
Suurpankade hinnasihid on kasulikud, kuid neid ei tasu võtta täpse ennustusena. Pigem näitavad need, millise kasumi, intressitaseme ja turusentimendi kombinatsiooni Wall Street praegu usutavaks peab.
Praegune pilt on selline, et kõige karusem avalikult nähtav suurpanga siht on umbes 7100, enamik 2026. aasta lõpu sihte koondub 7800-8100 vahele ning 2027. aasta vaated ulatuvad 8300-8800 punktini. FactSeti ettevõttepõhine bottom-up siht on veel kõrgem, üle 9000 punkti, kuid selline vaade sõltub väga tugevalt sellest, et ettevõtete kasumiprognoosid püsivad kõrged.